Аналитика: Заморозка активов России

🇪🇺 🏦💶 Бессрочный тупик или новая реальность: как заморозка активов России перекраивает финансовые правила мира

12 декабря 2025 года Европейский союз принял решение, которое уже назвали финансовым Рубиконом. Российские активы на 210 миллиардов евро, которые были заблокированы в Европе после начала спецоперации, теперь заморожены на неопределённый срок. Это не просто продление санкций — это качественный скачок от временной блокировки к перспективе полной конфискации.

Почему это касается не только России и Украины, но и каждого, кто держит деньги в евро или пользуется международной банковской системой? Давайте разбираться.

Что именно решили в Брюсселе и зачем?

В пятницу, 12 декабря, Совет Евросоюза утвердил бессрочную блокировку суверенных активов России. Больше не нужно будет, как раньше, каждые полгода собираться и голосовать за продление заморозки. Это решение приняли квалифицированным большинством — за него проголосовали 15 из 27 стран, которые представляют 65% населения ЕС.

Основная сумма — это 210 миллиардов евро (около 246 миллиардов долларов). Причём 185 миллиардов из них физически лежат в бельгийском депозитарии Euroclear, одном из ключевых расчётных центров мира. Формально активы заморожены до тех пор, пока существует «риск ухудшения экономической ситуации в ЕС», но все понимают истинную цель.

Качественный сдвиг. Решение ЕС — это переход от временной блокировки суверенных активов к их бессрочному аресту с прямой перспективой конфискации.

Для чего это сделано? У плана две главные, тесно связанные задачи.

1️⃣ Первая — убрать камень преткновения в виде стран, которые могли бы заблокировать решение. Речь о Венгрии и Словакии, у которых традиционно хорошие отношения с Москвой. Их премьеры, Виктор Орбан и Роберт Фицо, не раз критиковали безоговорочную поддержку Украины. Теперь их право вето на продление заморозки обойдено.

2️⃣ Вторая и основная цель — создать финансовый залог для грандиозного кредита Киеву. На саммите 18-19 декабря лидеры ЕС должны договориться о так называемом «репарационном кредите» для Украины на сумму до 165 миллиардов евро. Эти деньги планируют выделить на 2026-2027 годы, а обеспечением кредита должны стать как раз замороженные российские деньги. Логика Брюсселя проста: Украина вернёт кредит только в том случае, если Россия выплатит ей репарации за ущерб от конфликта.

Тактическая цель. Главная немедленная цель — устранить возможность вето отдельных стран и создать финансовый «залог» для масштабного кредита Украине.

Расколотая Европа: кто «за», кто «против» и почему

Казалось бы, Евросоюз показал единый фронт. Но если копнуть глубже, становится ясно: это решение не объединило Европу, а, наоборот, показало все её трещины. Условно можно выделить три группы стран.

1️⃣ Первая группа — это инициаторы жёсткой линии. Их ведут Еврокомиссия во главе с Урсулой фон дер Ляйен и Германия. Их логика: цель оправдывает средства. Чтобы Украина выстояла и «стала стальным дикобразом», нужны гарантированные на годы вперёд деньги. Риски для финансовой системы они считают управляемыми.

2️⃣ Вторая группа — «осторожная четвёрка». Это Бельгия, Италия, Мальта и Болгария. Они проголосовали «за» бессрочную заморозку, но категорически против автоматической конфискации. Их позиция — это красная лампочка для всего плана.

Раскол в ЕС. Решение не консолидировало, а обнажило глубокие противоречия внутри Евросоюза.

Особенно показательна история Бельгии. Именно на её территории, в Euroclear, лежат основные российские миллиарды. Бельгийский премьер Барт де Вевер ещё недавно открыто называл планы по конфискации воровством. Что изменилось? Бельгия потребовала и, видимо, получила гарантии. Страны ЕС должны коллективно покрыть все судебные издержки, если Россия через суды заставит вернуть деньги. Брюссель не должен остаться с этим грузом один на один. Но даже эти гарантии не сняли всех страхов.

3️⃣ Третья группа — открытые противники. Венгрия и Словакия голосовали против. Виктор Орбан заявил, что ЕС «пересёк Рубикон» и отменил принцип единогласия, что, по его мнению, незаконно. Роберт Фицо прямо сказал, что не будет поддерживать финансирование войны, которое лишь «продлевает страдания».

Удар по правовым нормам. Действия ЕС подрывают принцип суверенного иммунитета государственных активов — краеугольный камень послевоенной финансовой системы.

Ответ Москвы: суды, симметрия и новая финансовая реальность

Реакция России была быстрой и жёсткой. Официальный представитель МИД Мария Захарова одним словом назвала европейских политиков «наперсточниками». В Госдуме заявили, что это «запускает программу самоуничтожения ЕС». Но за словами уже последовали дела.

1️⃣ Первый шаг — юридический. Центральный банк России тут же объявил о подаче иска в Арбитражный суд Москвы против депозитария Euroclear. ЦБ требует возместить убытки и упущенную выгоду от того, что он не может распоряжаться своими же резервами. Это создаёт правовой контрпрецедент и прямо давит на главную «болевую точку» — Бельгию.

Асимметричный ответ России неизбежен. Ответные меры Москвы не ограничатся судебными исками.

2️⃣ Второй шаг, который лишь анонсирован, — симметричные и асимметричные меры. У России тоже есть крупный финансовый рычаг. Это так называемые счета типа «С», на которые с 2022 года зачисляются доходы иностранных инвесторов из «недружественных» стран от ценных бумаг в России. По оценкам экспертов, на них уже скопилось около 10-15 триллионов рублей (в основном в акциях российских компаний). Эти средства могут быть заморожены или арестованы в ответ.

Но главное — долгосрочная стратегия. Россия будет использовать эту ситуацию как живой пример того, что евро — небезопасная валюта. Это ускорит процессы, которые и так шли: отказ от доллара и евро в международных расчётах, переход на национальные валюты с партнёрами в Азии, на Ближнем Востоке, в Африке и Латинской Америке. Развитие собственной финансовой инфраструктуры (как система СПФС для переводов) получит мощнейший импульс.

Укрепление альтернативных систем. Ситуация даст мощный импульс для развития альтернативных платежных систем, расчётов в национальных валютах.

Кто в зоне риска? Дилемма Бельгии и угроза для всех

Главным эпицентром риска стала маленькая Бельгия. С одной стороны, на неё давит весь Евросоюз, требуя солидарности. С другой — на неё подаёт в суд Центробанк крупнейшей ядерной державы. Бельгийские власти оказались между молотом и наковальней.

Их опасения не беспочвенны. Euroclear — не просто банк, это одна из основ мирового финансового порядка. Его репутация держится на принципах нейтралитета, надёжности и верховенства права. Если он станет инструментом политической конфискации по решению ЕС, это подорвёт доверие глобальных инвесторов. Кто гарантирует, что завтра под предлогом «чрезвычайной ситуации» не тронут активы другой страны? Многие крупные игроки начнут задумываться о переводе активов в другие, более безопасные юрисдикции — например, в Азию.

Дилемма Бельгии и Euroclear. Бельгия, выступая ключевым «хранителем» активов, оказалась в ловушке между требованиями солидарности от ЕС и колоссальными юридическими и репутационными рисками.

Но рискует не только Бельгия. Прецедент, который создаёт ЕС, бьёт по фундаменту Бреттон-Вудской системы — того самого мирового порядка, который был создан после Второй мировой войны. Один из её столпов — неприкосновенность суверенных резервов. Страны хранят свои золотовалютные запасы за границей, веря, что они в безопасности, независимо от политических разногласий. Теперь эта вера разрушена.

Риск для евро. Политизация суверенных резервов создаёт экзистенциальную угрозу для статуса евро как глобальной резервной валюты.

Центробанки по всему миру — от Китая и Индии до Саудовской Аравии и Бразилии — будут вынуждены задаться вопросом: а не слишком ли рискованно держать слишком много резервов в евро? Это может привести к масштабной диверсификации: выводу средств из Европы, увеличению доли золота в резервах, переводу активов в другие формы и валюты.

Триггер для деглобализации финансов. Созданный прецедент станет катализатором для ускоренного вывода резервов многими странами из западных юрисдикций.

Что будет дальше? Три возможных сценария

Ситуация на развилке. Что может произойти после ключевого саммита ЕС 18-19 декабря?

1️⃣ Сценарий первый: «Затяжной конфликт» (наиболее вероятный). Саммит не принимает однозначного решения о выделении «репарационного кредита». Бельгия, Италия и другие «сомневающиеся» страны тормозят процесс. Активы остаются в подвешенном состоянии — заморожены, но не тронуты. Финансовая холодная война продолжается, доверие к евро постепенно разъедается, но открытого коллапса не происходит. Мировая финансовая система медленно, но верно дробится на блоки.

2️⃣ Сценарий второй: «Переход Рубикона-2» (эскалационный). Лидеры ЕС, несмотря на раскол, принимают политическое решение о конфискации активов для кредита. Это будет точкой невозврата. Россия незамедлительно ответит зеркальными мерами по активам европейцев, а затем начнёт системную атаку на позиции евро. Начнётся цепная реакция: иски, контрмеры, паника на рынках. Статус евро как резервной валюты будет серьёзно, а возможно, и необратимо подорван.

Точка невозврата. Независимо от того, будет ли кредит Украине одобрен, сам факт бессрочной заморозки переводит финансовое противостояние в новую, более опасную фазу.

3️⃣ Сценарий третий: «Заморозка заморозки» (маловероятный, но возможный). Под совокупным давлением — юридические риски, жёсткая позиция Венгрии, опасения США (где Трамп выступает против такого шага) и мощные угрозы Москвы — ЕС откладывает или полностью сворачивает план с кредитом. Активы так и остаются «в морозильнике», но не конфискованными. Напряжение немного спадает, но осадок недоверия уже никуда не денется.

Заключение

Решение о бессрочной заморозке российских активов — это не просто очередной санкционный пакет. Это симптом глубокого кризиса всего миропорядка, где финансы становятся полем битвы.

Потеря доверия. Нейтральные страны и инвесторы по всему миру получат сигнал, что активы в западных депозитариях более не защищены от политической конфискации.

Евросоюз, пытаясь найти деньги для Украины и усилить давление на Россию, рискует подорвать сами основы своей финансовой мощи — доверие к евро и стабильность своих же банков. Россия, защищая свои резервы, ускорит создание параллельной финансовой вселенной, что сделает мир менее связанным и более непредсказуемым. А остальной мир, наблюдая за этой схваткой, будет торопливо искать, куда спрятать свои накопления подальше от политических бурь.

Стратегическая ошибка ЕС. В долгосрочной перспективе ущерб от подрыва доверия к европейской финансовой системе может превысить краткосрочную выгоду.

Финансовые санкции перестали быть хирургическим инструментом и превратились в дубину, которая бьёт по рукам тех, кто ею размахивает. Итогом этого противостояния станет не быстрая победа одной из сторон, а рождение новой, более жёсткой и разобщённой мировой финансовой реальности, жить в которой придётся всем.